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图片源泉：视觉中国
蓝鲸新闻 3 月 19 日讯（记者 代紫庭）"燕窝第一股"燕之屋（01497.HK）交出了一份看似矛盾的 2025 年获利单：营收少了，利润却多了。
3 月 17 日，燕之屋表现 2025 年度事迹公告，公司全年罢了商业收入 20.01 亿元，同比下落 2.41%；但归母净利润却逆势增长 20.64% 至 1.89 亿元，呈现收入端承压、利润端改善的特征。
值得一提的是，这份财报发布前夜，燕之屋刚刚收尾了一场长达十年的商标拉锯战——福建省高院终审判决"燕之初"商标侵权及不正直竞争成立，后者需抵偿 1000 万元并改名为"燕鸿基"。
中国食物产业分析师朱丹蓬对蓝鲸新闻记者暗示，当作行业头部品牌，燕之屋具备较强的品牌效应、供应链智商和枉然基础，公司在外部环境变化下主动进行计谋调整和计较优化，体现出较强的计较韧性。
智能制造与资本优化告成，燕之屋利润端改善
透过财报不难发现，燕之屋的利润增长并非来自销售提振，而是源于里面"勒紧裤腰带"降本增效的主动当作。财报深刻，跟着新工场智能制造升级和工艺更动，燕之屋 2025 年销售资本同比下落 10.36% 至 9.3 亿元，降幅庞杂于 2.41% 的收入降幅。这一资本优化平直拉动毛利率进步 4.13% 至 53.53%。
与此同期，燕之屋也在压缩各项开支。销售及经销用度在资格多年合手续增长后初次掉头向下，同比下落 1% 至 6.64 亿元；研发开支更是同比下落 10.63% 至 0.26 亿元。
从积年数据走势不错看出，燕之屋的营收增速已昭彰放缓——从 2021 年的 15.82% 逐年下滑至 2025 年的负增长。2024 年公司出现五年来初次利润下滑，净利润同比下落 24.18%。存货在 2023 年达到 3.6 亿元高点后逐步回落，2025 年降至 2.7 亿元，深刻出公司在主动去库存。此外，现款及现款等价物自 2023 年达到 5.37 亿元峰值后有所回落，2025 年回升至 6.36 亿元。
关于营收下落，燕之屋阐扬为"主要由于宏不雅枉然结构调整，高端枉然品需求放缓，线下门店收入增速不足预期"。这一阐扬背后，是公司靠近的双重压力。
居品矩阵方面，当作中枢收入源泉的纯燕窝居品 2025 年收入为 17.71 亿元，同比下落 1.35%；由于燕窝繁衍新品实施不足预期，燕窝 + 及 + 燕窝居品系列收入也同比下落 7% 至 2.16 亿元。
渠谈方面，线下渠谈收入为 7.3 亿元，同比下落 9.6%，门店总和较上年减少 26 家至 732 家。线上渠谈方面，通过加码兴味电商、KOL 种草等扩大曝光，2025 年燕之屋线上渠谈的收入为 12.71 亿元，同比增长 2.29%，占营收比例达到 63.51%。
计谋定位巨匠、福建华策品牌定位连络创举东谈主詹军豪向蓝鲸新闻记者暗示，这骨子是企业从限制蔓延转向利润优先。"营收下滑重叠资本、研发、营销开支收缩，阐述公司在高端枉然遇冷下，通过缩减干预、优化用度结构商量盈利增长，这也意味着其始终依赖的高营销驱动模式难觉得继，启动转向控本增效。"
值得一提的是，在这份财报发布前夜，燕之屋刚了结了一桩十年的旧账。
近日，福建省高档东谈主民法院作出二审判决，驳回燕之初上诉，保管原判：认定"燕之屋"为著明商标，燕之初组成商标侵权及不正直竞争，需住手使用"燕之初"关联符号及企业字号，抵偿燕之屋经济死亡 1000 万元及维权合理支拨 23 万余元，并登报排斥影响。判决书中指出，抵偿金额参考了燕之初在行政案件中自认的 2014 — 2023 年约 2.65 亿元总销售额，认定 1000 万元诉求"已属诈欺职权的克制"。
这场纠纷的中枢，是"燕之屋"与"燕之初"仅一字之差的符号之争。成立于 2014 年的燕之初健康好意思（厦门）食物有限公司，与燕之屋同在厦门，计较范围均隐敝燕窝居品及加工行状，不仅将"燕之初"当作企业字号，更苦求注册了数十枚关联商标。
燕之屋的维权之路并非一帆风顺。时刻，关联法院曾认定两边商标不一样，燕之屋的维权一度堕入僵局。改动发生在 2022 年，燕之屋向最高手民法院拿起再审苦求，最高法提审后改判，明确"燕之初"与"燕之屋"在翰墨组成、招呼上高度一样，联结市场羞耻的推行情况，认定两商标组成一样商标。2024 年，燕之屋启动民事诉讼，最终凭借"燕之屋"的著明商标身份得回跨类保护。
败诉后的燕之初已以"集团计谋发展"为由完成了品牌调整，改名为"燕鸿基健康好意思（厦门）食物有限公司"。
巩俐和朱一龙，燕之屋"押宝"明星代言
那么，燕之屋"扣"下来的钱王人投向了那里呢？
营销用度居高不下，一直是燕之屋财报的显贵特征。2020 年至 2022 年，公司告白及实施用度累计高达 8.31 亿元。2021 年至 2024 年，销售及经销开支从 3.99 亿元全部攀升至 6.71 亿元，销售用度率始终保管在 26% 至 33% 之间。2025 年，这一用度初次出现微降，同比下落 1% 至 6.64 亿元，但全王人值仍处于高位。
值得一提的是，限度 2025 年末，燕之屋预支款项总额约 6497 万元，较 2024 年末的 7599.6 万元下落 14.5%；其中告白开支预支款为 4575.5 万元，较 2024 年末的 5807.6 万元下落 21.2%，不外仍占预支款项总额的比重仍卓绝 70%。这意味着，在全体鼓励降本增效的同期，燕之屋并未昭彰裁汰明星代言的品牌投放计谋布局。
有业内东谈主士向蓝鲸记者分析，重金押注明星代言的背后，是燕窝行业居品同质化严重、品牌壁垒难以树立的现实窘境。在即食鲜炖燕窝赛谈，各家居品的原料、工艺互异有限，"出圈"进度极大依赖营销干预。
燕之屋深谙此理，通过合手续的明星光环保管高端定位，试图在枉然者心中筑起品牌的护城河，回来燕之屋的发展过程，在企业绽开市场的初期阶段，恰是依赖明星"效应"尝到了甜头。
2008 年，刚刚大婚不久的刘嘉玲现身厦门，成为燕之屋的品牌代言东谈主。由关锦鹏执导、张叔平担纲好意思术招引的告白片中，刘嘉玲一句"吃燕窝，我只选燕之屋碗燕"，飞快为这个专注燕窝的品牌绽开了著明度，尔后又签下林志玲、赵丽颖等女星，不时"贵妇阶梯"。
在请明星方面，燕之屋一如既往步伐不休。2024 年 1 月，公司告示巩俐担任全球品牌代言东谈主；同庚 5 月，告示王一博出任全球品牌代言东谈主，构建"外洋影星 + 后生偶像"双代言东谈主矩阵。燕之屋在财报中暗示，这一举措旨在"精确隐敝多元枉然群体"——巩俐以其外洋声誉与高端形象强化品牌心智，王一博则以潮水化内容与年青群体互动。但是，双代言东谈主矩阵并未带来预期的事迹提振。2024 年纯燕窝居品收入仅微增 0.06%，全年净利润反而下滑 24.18%。
2025 年 3 月，燕之屋尝试开发新赛谈，引入万科创举东谈主王石为品牌代言东谈主，推出"总裁碗燕"，试图切入男性高净值市场。这款居品和会燕窝、铁皮石斛、长白东谈主参等八种原料，结伴零卖价 3168 元 / 盒（6 碗装），单价高达 528 元 / 碗。但是蓝鲸记者留意到，限度 2026 年 3 月 19 日，该居品在天猫官方旗舰店上仅 48 东谈主付款，销量仅卓绝 100 盒。
跟着枉然变得愈发透明、越来越感性，仅依靠明星代言好像无法从根蒂上处分品牌靠近的市场竞争，并且当下燕窝赛谈的拥堵进度，好像远超外界思象。
在燕之屋深耕的传统即食燕窝和干燕窝领域，前有同仁堂、雷允上等老牌药企凭借"药企背书"分食市场份额；后有在鲜炖燕窝这一高增长细分赛谈，小仙炖以"鲜炖模式"始创者身份，在线下重奢市集布局 27 家门店，成为燕之屋平直的竞争敌手。
更令传统品牌张惶的是，跨界玩家正在从各个场合涌入：伊利旗下高端健康品牌"妍漾"衔接京东健康推出牛乳燕麦燕窝粥，将乳业巨头的供应链上风注入柔润赛谈；以至连沃尔玛、山姆等商超渠谈也在通过社区店布局，将即食燕窝、燕窝粥推向更群众的枉然场景。
面对这一挑战，燕之屋正在尝试新的破局场合。2025 年 9 月，公司官宣朱一龙成为全球品牌代言东谈主，与巩俐组成双代言东谈主矩阵。同期，公司在茶饮赛谈试点推出"燕屿新茶"，以"茶饮 + 燕窝"样式切入年青枉然群体；推出寥寂品牌" YANPEP "，主打口服燕窝肽、燕窝肽胶原卵白精华饮等，将燕窝应用场景向好意思容、保健等高频快消品蔓延。
据《2025 年中国燕窝行业发展白皮书》深刻，2025 年中国燕窝市场限制展望达 950 亿元，近 5 年复合年增长率保管在 12%-14% 之间。其中，鲜炖 / 即食燕窝品类占比达 60%（约 570 亿元），2024 至 2025 年度销售额同比增长 16.09%。
商标案终审胜诉炒股配资论坛大全，匡助燕之屋守住了品牌界限；智能制造升级，则为公司绽开了利润增长的新空间。对这家"燕窝第一股"而言，如何将短期的利润培育调整为始终的增长动能，仍有待市场考据。
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