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专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报
中枢重心
礼来公布的第四季度事迹、营收及 2026 年齿迹指点均大幅超出商场预期，旗下重磅减肥药物 泽邦德（Zepbound）与糖尿病调节药物蒙扎罗（Mounjaro） 需求激增。 该指点与竞争敌手诺和诺德（Novo Nordisk）的预测变成显然对比：诺和诺德周二警戒，受好意思国降价及中枢药物专利到期影响，本年其销售额和利润或大幅下滑13%。 礼来正贫穷安祥在GLP-1 类药物这一应允发展商场的主导地位，而诺和诺德的新式减肥口服药 威高维（Wegovy） 则筹谋在好意思国强势上市。
2025 年 9 月 23 日，好意思国得克萨斯州休斯顿，礼来公司记号在新闻发布会上展示。
礼来公司周三发布财报，第四季度事迹、营收及 2026 年齿迹指点均大幅超出商场预期，中枢原因是其重磅减肥药物泽邦德与糖尿病调节药物蒙扎罗的需求握续暴涨。
这家制药巨头推断，2026 年全年营收将达到800 亿至 830 亿好意思元。据伦敦证券走动所集团（LSEG）数据，分析师此前预期其营收为776.2 亿好意思元。
礼来同期推断，2026 年调节后每股收益将在33.50 至 35 好意思元之间。对比来看，LSEG 数据流露分析师平均预期为33.23 好意思元 / 股。
这一乐不雅预测与竞争敌手诺和诺德变成浓烈反差。两家公司此前均与特朗普总统达成里程碑式契约，大幅裁减臃肿和糖尿病药物价钱，诺和诺德正面对好意思国商场降价压力。不同于礼来，诺和诺德周二警戒，受好意思国价钱着落、以过火中枢臃肿和糖尿病药物在中国、巴西、加拿大的独占权到期影响，本年其销售额和利润或下滑最高 13%。
与此同期，礼来营收指点的中间值意味着，本年其销售额将结束25% 的增长。
这份强壮预测发布前数日，礼来首席奉行官戴夫・里克斯（Dave Ricks）在接收 CNBC 独家专访时示意，他推断好意思国政府行将纳入的医保（Medicare）臃肿调节粉饰范畴，将在本年扩大关联药物的好意思国商场，称这将是相宜医保经验患者群体的 “要紧增长乘数”。
在周三的事迹演示中，礼来列举了本年将受益的多项成分，包括医保粉饰落地、蒙扎罗与泽邦德的众人需求握续增长，以过火 GLP-1 类减肥口服药推断于二季度在好意思国获批后上市。
但礼来也示意，受与特朗普达成的价钱契约、泽邦德新的直销订价、部分老产物医疗缓助（Medicaid）价钱下调等成分影响，公司将面对众人价钱中低双位数百分比的下滑。
礼来正全力安祥在GLP-1 类药物这一应允商场的主导地位，而诺和诺德的新式减肥口服药威高维则筹谋在好意思国强势上市。事迹演示数据流露，在威高维 1 月上市前，礼来在第四季度好意思国臃肿和糖尿病药物商场的份额已升至60.5%，较上一季度升迁2.6 个百分点；诺和诺德同期商场份额为39.1%。
蒙扎罗本季度营收达74.1 亿好意思元，同比暴涨110%。其中好意思国销售额为41 亿好意思元，同比增长57%—— 尽管需求攀升，但骨子售价有所下降。据 StreetAccount 数据，该事迹已超出分析师本季度预期。
上市约三年的泽邦德，第四季度好意思国营收达42 亿好意思元，同比增长122%，相同呈现需求高涨、骨子售价下降的态势。StreetAccount 数据流露，分析师此前预期其好意思国销售额为39.1 亿好意思元。
阐明 LSEG 对分析师的走访，礼来第四季度事迹与华尔街预期对比如下：
调节后每股收益：7.54 好意思元，高于预期的 6.67 好意思元 营收：192.9 亿好意思元，高于预期的 179.6 亿好意思元礼来股价在盘前走动中大涨超 7%。
公司败露，第四季度营收达192.9 亿好意思元，同比增长43%；其中好意思国营收攀升至129 亿好意思元。礼来示意，这一增长主要由蒙扎罗和泽邦德等产物的 销量（处方量 / 销售单元）增长 50% 运转，部分被药物骨子售价下降所对消。
这家制药巨头第四季度净利润为66.4 亿好意思元，合每股7.39 好意思元，较客岁同期的 44.1 亿好意思元（每股 4.88 好意思元）大幅增长。剔除与无形钞票价值关联的一次性表情过火他调节后，礼来第四季度每股收益为7.54 好意思元。
诺和诺德与礼来和特朗普达成的契约，推断最终将加多处方量，但也会连累总销售额。
阐明契约，礼来和诺和诺德同意在 2026 年为医保和医疗缓助受益东谈主裁减关联药物价钱，并通过特朗普政府尚未上线的直销平台TrumpRx，以扣头价平直向耗尽者销售。当作酬谢，两家公司还将赢得三年关税豁免。
在上周五接收 CNBC 采访时，礼来的里克斯承认，阐明药品价钱契约，本岁首将出现 “价钱途径式下降”，但他示意，公司药物的销量增长将鄙人半年加快 。
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